文/金刚钻

先说说央行。
从根本上说，央行作为货币的发行者，在金融市场里操作，不是为了赚钱，而是为了发钱，
这一点和其它的交易主体是完全相反的。
一般人也好，各种金融机构也好，赚钱就意味着获得财富，自然是赚得越多越好，
恨不得把别人的钱统统赚到自己手里才好。
央行就完全不同了，央行赚钱就意味着从市场上回收货币，
万一央行把钱都赚回来了，也就意味着市面上无钱可用了，市场也就不存在了。
当然，如果市面上货币太多造成流动性泛滥，央行也可能回收一些，
但总的来说，一定是发得多收得少，以保持一个适当的通货膨胀率为目的。
所以，在考察央行的行为时，
绝不能从小老百姓的角度出发拿赚不赚钱当标准。
总而言之，央行是发钱的、发钱的、发钱的，重要的事情说三遍。
货币互换协议呢，是各国央行之间的签订的协议。
要知道，在金融市场上，央行是一种风险偏好为零的神奇存在，
这一点和普通的交易者是完全不同的，更不要说对冲基金什么的了。

央行，可以薅欧洲的羊毛

二楼

第三，如果协议期间内汇率波动过大，比如超过5%，
双方要重新计算交换数额。
第四，实际的交换由其中的一方发起，交换的汇率是按照当时的即时汇率计算的。
所以和货币远期或期货不同，
这里不存在即时汇率和未来汇率之间的套利空间。
前面说过，央行是保值者、避险者，不是套利者、冒险者。
第五，交换的发起方，也就是向对方要钱的一方，
需要支付利息，谁让你拿人的手短呢。
以阿根廷为例，利息是SHIBOR（上海银行同业拆借利率）+400基点（也就是4%）。
打兔子带搂草，这回咱们还顺便输出了一把银行标准，
替代了一般国际上通用LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）。
加4%的意思是说，
你阿根廷政府还不如我们自己的银行靠谱，所以必须得多要几个点才合算。
第六，实行互换，发起方拿到对方的货币，反之也同样。

第七，互换的期限到后，
发起方要以本币的形式把换到的钱连本带利的还上。
当然，另一方也要把人家的货币还回去。
注意，这里是换什么就还什么，所以不存在任何汇兑风险；
有发起方的货币作为抵押，还带利息，
所以主权违约的风险也是很小的，而且还有防范措施。
第八，如果互换发生后发起方的汇率剧烈贬值，
另一方可以要求追加抵押货币的数额。
由于是央行间的货币互换，本币就是自己印的，要多少都有，所以贬值也不是问题。
第九，各国央行都是老狐狸，要相信人家的道行。
凡是前面没有覆盖到的请参见本条。

总而言之，货币互换的实质就是以本币作为抵押的外汇借款。
那么，这个东西到底有什么用处呢，
当然不是央行们闲的没事来换去好玩，也不是为了赚那几个点的利差，
而是为了解决本国的外汇储备不足的问题，
或者再直白些说，解决美元储备不足的问题，
或者不如说，实现抛开美元搞贸易的目的。
这话只能偷偷说，可不能让白头鹰听了去。
本次阿根廷使用互换协议，转手就把人民币换成美元，就是这样。
本来阿根廷实行的是盯紧美元的固定汇率，
现在经济形势不好，改浮动汇率了，于是本币汇率跳水了。
本币适度贬值有利于促进出口，
但幅度过大的话会造成国内的通货膨胀率过高，甚至影响政局。
所以阿根廷就需要美元来稳定汇率。
这要是在过去，阿根廷人只能去跪求IMF或世界银行，
各种屈辱苛刻的条件就不说了，
请大家在心里默唱《阿根廷不要为我哭泣》就好，
说多了都是泪啊，当年的东南亚、后来的希腊概莫能外。

现在好了，雄鸡一唱天下白，咱央妈推出货币互换了！
什么意思呢，以阿根廷为例，
不需要求爷爷告奶奶地找西方国家要钱（外汇）了，
来咱央妈这里换就好了。
你问拿什么换？阿根廷比索啊，阿根廷再穷再困难，本币还不是印多少有多少。
比索拿来，人民币拿去，美元获得，有意思吧。
那为什么不直接拿到外汇市场上去换呢？
当然不行，还嫌贬值得不够多啊。
和对冲基金不一样，咱央妈会地把这些钱仔细地埋好，
绝不会拿到市场上砸比索的场子，够意思吧。
那利息呢，大家知道，中国造的东西都是白菜价，
那也总得挣几个点的白菜钱嘛，也就是个意思。
万一还不上怎么办，那也没关系，
咱央妈手里不是还有大把的比索嘛，……，这事儿不能说太细，不然就不够意思了。
再换一个角度看，这实际上相当于咱央妈以外汇储备为基础，
以人民币为中介，在变相发行美元。

央妈这是在挖美元的根子啊

有了阿根廷这个先例，以后世界人民就知道了，
缺美元，找央妈，不磕头，不剪毛，
IMF，请狗带。
这对世界金融秩序将产生怎样深远的影响，
以及是否会颠覆现有的世界政治秩序和经济秩序，就不必多说了吧。
说到这儿，可能有人要问了，那咱央妈的美元够吗？
还有，央妈是活雷锋吗？
关于前一个问题，现在央妈手里的外汇储备是3.5万亿美元，
互换协议总值三万多亿人民币，合5000亿美元，一个零头而已，
何况不可能所有的互换都全额兑现，也不可能所有兑换都最后变成美元。
至于后一个问题么，嘿嘿，当然不是。
别忘了，换的是人民币，还的也是人民币，
换成美元固然花爽了，连本带息地还人民币的时候呢，
只有搞到更多的人民币才行。
那么问题就来了，怎么才能搞到更多的人民币呢，那什么才能换人民币呢？……，
这事儿更不能说太细，不然对全世界人民就不够意思了。

怎么才能搞到人民币呢？

卖梅西