■ 第一季度至第三季度，全球经济放缓的可能性降低，新兴市场货币的实质政策利率成为关注焦点。
■ 预计第二季度至第四季度，新兴市场货币的走势将取决于与地缘政治风险相关的投资者情绪。

在第一季度，主要新兴市场货币中，墨西哥比索上涨，土耳其里拉下跌。以对美元的汇率变动率来衡量，前者上涨了2.5％，后者下跌了9.7％。除这两种货币外，其他许多货币的涨跌幅度都在这一期间内波动。在确认新兴市场货币走势时，需要关注各国的独特因素，例如国际货币基金组织（IMF）的数据显示的“外债支付能力”以及政治局势，这些都是值得关注的因素。在这些因素中，需要特别注意的是，由于全球经济放缓的可能性进一步降低，实质政策利率（名义政策利率减去消费者物价指数同比增长率）的高低受到了特别关注。在前述两种货币中，墨西哥比索位列主要新兴市场货币中的第二位，土耳其里拉则位列倒数第一位。值得一提的是，即使在主要发达国家货币中，表现强劲的美元和表现疲软的日元也是两种实质政策利率明确的货币。
进入4月以来，整个汇市呈现出“美元一枝独秀”的格局。这主要是因为（1）市场对美国降息的预期减弱，（2）由于瑞士央行降息以及对欧洲货币贬值的预期增加，（3）对伊朗和以色列全面开战的担忧增加。在3月底之后的对美元汇率变动率（截至4月18日）中，墨西哥比索下跌了3.3％，土耳其里拉下跌了0.5％，显示出了第一季度的反弹趋势。一般来说，新兴市场货币被定位为高风险货币，（3）中的投资者情绪恶化导致抛售和投资者仓位调整主导了当前局势。只要（3）中东地区全面战争的预期仍然存在，作为高风险货币的新兴市场货币预计整体走势将继续疲软。然而，如果地缘政治风险迅速消退，投资者情绪恢复，即使（1）和（2）作为导致美元走强的因素依然存在，预计市场将重新关注实质政策利率的高低。根据国际货币基金组织于4月16日公布的世界经济展望报告（WEO），2024年和2025年全球实质GDP增长率预计分别为3.2％和4.2％，目前对经济前景放缓的担忧较低。
目前的关注点在于，市场将密切关注新兴市场央行对美元的卖出和本币的买入干预。主要七国（G7）财长和央行行长会议“重申了过去G7在政策应对方面的承诺”。此外，日本和韩国于4月18日表示，向美国传达了他们对本币贬值的担忧。在主要新兴市场国家中，印度、巴西、印尼、土耳其等国已经实施了本币买入政策，特别是在亚洲新兴市场，菲律宾、泰国等国可能会增加干预。