■ 美国自2022年10至12月以来，实际GDI持续低迷，与实际GDP的背离加剧
■ 纯利息和杂项收支等指标显示GDI被低估，个人收入增势依然保持
昨日公布的去年10至12月的美国实际GDP增长率（季调年率3.4％）经过修正后超出了修订值（3.2％），再次确认了实际增长远超过潜在增长率的情况。根据确认的国民总收入（GDI）等收入面数据，实际GDI（季调年率增长4.8％）超过了实际GDP的增长率。由此导致，自2022年10至12月以来，实际GDP（去年10至12月季调年率合计22.68万亿美元）与实际GDI（同22.23万亿美元）之间的背离出现了5个季度以来的首次收窄。
根据"三面等价"原则，理论上，根据产出面、分配面和支出面计算的国内生产总值（GDP）、国内总收入（GDI）和国内总支出（GDE）应该是一致的。然而，之前的数据显示，与实际GDP相比，实际GDI的扩张速度非常缓慢，支出面的GDE（通常情况下，根据“三面等价”原则，实际GDP增长率指的是实际GDE增长率）显示美国经济的实际增长率低于它。从GDI的构成来看，2022年10至12月以来，净利息和杂项收支的减少是背离扩大的主要原因。2022年以来，美国的大幅政策加息尚未充分反映在净利息和杂项收支中，这可能导致了GDI的低估。2023年10至12月，净利息和杂项收支增加，企业利润大幅增加，因此GDE和GDI之间的背离减小。未来，随着进一步的数据和修正的发布，这一情况可能会进一步修正。
美国商务部经济分析局（BEA）表示，关于这两个指标的背离，GDE比GDI更及时和更广泛的数据基础，更可靠。实际GDP和实际GDI的平均值（季调年率增长4.1％）继续以超过潜在增长率的速度增长。此外，实际GDI中与家庭部门相关的个人收入（如工资报酬、企业主收入等）的增势并没有特别减缓，这与其他经济统计数据中观察到的个人消费和劳动力市场的稳固性一致。综上所述，现在就判断实际GDI的低迷表明了美国经济的变动或家庭部门收入过度消费等是为时尚早的，本次结果证实了BEA的看法。
*1 GDI等数据仅在10至12月季度发布GDP最终数据，其他季度则以GDP修订数据发布
■ 纯利息和杂项收支等指标显示GDI被低估，个人收入增势依然保持
昨日公布的去年10至12月的美国实际GDP增长率（季调年率3.4％）经过修正后超出了修订值（3.2％），再次确认了实际增长远超过潜在增长率的情况。根据确认的国民总收入（GDI）等收入面数据，实际GDI（季调年率增长4.8％）超过了实际GDP的增长率。由此导致，自2022年10至12月以来，实际GDP（去年10至12月季调年率合计22.68万亿美元）与实际GDI（同22.23万亿美元）之间的背离出现了5个季度以来的首次收窄。
根据"三面等价"原则，理论上，根据产出面、分配面和支出面计算的国内生产总值（GDP）、国内总收入（GDI）和国内总支出（GDE）应该是一致的。然而，之前的数据显示，与实际GDP相比，实际GDI的扩张速度非常缓慢，支出面的GDE（通常情况下，根据“三面等价”原则，实际GDP增长率指的是实际GDE增长率）显示美国经济的实际增长率低于它。从GDI的构成来看，2022年10至12月以来，净利息和杂项收支的减少是背离扩大的主要原因。2022年以来，美国的大幅政策加息尚未充分反映在净利息和杂项收支中，这可能导致了GDI的低估。2023年10至12月，净利息和杂项收支增加，企业利润大幅增加，因此GDE和GDI之间的背离减小。未来，随着进一步的数据和修正的发布，这一情况可能会进一步修正。
美国商务部经济分析局（BEA）表示，关于这两个指标的背离，GDE比GDI更及时和更广泛的数据基础，更可靠。实际GDP和实际GDI的平均值（季调年率增长4.1％）继续以超过潜在增长率的速度增长。此外，实际GDI中与家庭部门相关的个人收入（如工资报酬、企业主收入等）的增势并没有特别减缓，这与其他经济统计数据中观察到的个人消费和劳动力市场的稳固性一致。综上所述，现在就判断实际GDI的低迷表明了美国经济的变动或家庭部门收入过度消费等是为时尚早的，本次结果证实了BEA的看法。
*1 GDI等数据仅在10至12月季度发布GDP最终数据，其他季度则以GDP修订数据发布
