HJT产业化跟踪更新：
两三年后的长期看，HJT更有希望成为未来主流的电池技术路线仍将形成共识：一是HJT的理论电池效率(HJT28.5%，单面to-p-c-on27.1%）和实验室电池效率(隆基26.81%，晶科26.4%）均更高，类比pe-rc24.5%的理论效率和23.3%的极限量产效率来看，单面to-p-c-on的量产效率上限约26%，而HJT在0BB和膜层优化下有望在23年底或24年H1接近26%的电池效率，因此看好24年及以后HJT在效率方面进展快于to-p-c-on；二是相比TO-P-C-on电池，铜电镀和钙钛矿叠层等提效新技术均与HJT的电池结构相对更为匹配，中期铜电镀带来效率约0.5%的提升，远期HJT与钙钛矿叠层后理论效率可达40%。
目前柿场对于HJT的fen歧点可能更多在于23年和24年的扩产节奏，首先机构认为23年HJT扩产量预计50-60GW，而24年HJT扩产量取决于：成本可否与TO-P-C-on即将打平（非即时打平）、HJT组件销售时是否有溢价（依靠更高功率，1%额外发电量约溢价5fen钱）、行业大规模扩产下供应链是否稳定（大厂更加看重）。
成本方面：目前TO-P-C-on电池片单W成本相比PE-RC高约3fen钱，HJT相比PE-RC高约7fen钱，预计23年底TO-P-C-on单W电池片成本可以与PE-RC打平，HJT相比PE-RC略高，降本进展具体取决于以下几方面，一是量产应用双面微晶后的HJT电池效率提升和生产运行稳定性；二是串焊机是否可支持更薄厚度的硅片和0BB组件；三是银包铜在电站端的可靠性验证；四是设备零部件进一步和规模效应带来的设备投Zi降本，目前3.5亿/gw，后续有望进一步降低。目前以上问题在近期产业链调研中得到反馈均较为积极，如果今年均可以验证通过，那么预计24年HJT可以看到更大规模的扩产。
HJT组件销售溢价方面：目前销往海外的HJT组件平均有1毛5-2毛的溢价，热带地区溢价会更高，国内溢价约1毛。
供应链稳定性方面：大厂相对更看重，设备企业的产能已在逐步提升，后续交付周期预计会有所缩短。
继续看好HJT预期差较大的设备龙头捷佳伟创与组件弹性龙头东方日升。