反弹之后指数有望转入震荡,把握经济复苏主线,关注碳中和主题。
周四指数反弹动力主要来自于机构抱团股票的超跌反弹和银行等周期板块的走强。2月份社融数据短暂超预期是触发因素,外围股市反弹营造良好外部条件。但对反弹的 空间不宜过于乐观,3500 点上方技术压力较大,机构抱团股的筹码重新打散也需要时间,不会一蹴而就,反弹之后市场更有可能转入震荡。
经济复苏仍是市场的主线,如果 2020 年“疫情”是个关键词,那么 2021 年“修复” 可能是个关键词。经济的修复,顺周期的品种受益。从产品涨价的角度,重点关注上 游原材料,包括基本金属,稀土以及部分基础化工品;从行业景气传导的角度,重点 关注机械板块里下游景气度较高的相关设备制造的公司。另外随着疫苗大规模注射, 群体免疫带来出行限制的逐步放开,相关的航空、旅游、酒店等板块也将受益
主题方面,“碳中和”主题仍可关注,主题的挖掘仍不充分,从能源结构改变的角度, 寻找新能源板块的细分领域,比如光伏建筑一体化。从减少碳排放的角度,寻找高耗 能行业里节能减排带来的机会,比如钢铁行业迎来碳中和下低碳冶金的确定性机会, 电炉炼钢占比提升,将带动废钢、石墨电极需求量大增。从低碳生活推动消费端的需 求变革角度,可以关注装配式钢结构板块机会。
中国汽车零部件企业,加速全球化进程
报告摘要: 行业需求变化带来的降本压力+疫情冲击下的行业出清,中国零部件 企业有望加速走向全球市场。过去几年全球整车企业降本压力不断增大,而 2020年的疫情冲击又加速了零部件行业出清。中国零部件企业将以稳定的国内需求为基础, 凭借成本优势和产业链优势,在部分领域加速走向全球市场。全球汽车销量下滑+研发投入需求加大,汽车企业盈利在大幅下降,叠加疫情的冲击, 全球汽车零部件行业在加速整合出清。2018 年以来全球汽车销量下滑,同时电动化 智能化加速发展对研发投入的要求也更加突出,整车企业的降本诉求凸显,零部件 企业的盈利压力增大;2020 年疫情影响下全球汽车销量下滑幅度远超 2008 年,零部 件企业破产现象频现,行业在加速整合出清。
以国内稳定的需求为基础,疫情以后中国零部件企业将加速全球化进程。过去中国零部件企业在全球汽车并没有扮演十分重要角色,这主要是因为中国整车企业没有大范围走出去,但在部分领域也形成了一批具有一定竞争力的龙头公司;疫情以后凭借国内市场提供稳定的需求和现金流,在欧美零部件企业不断退出市场叠加整车企业的降本压力,中国企业有望加速抢占全球市场。
短期受益欧美需求复苏的补库存,中期看受益于海外市场份额的提升。二类公司会受益疫情带来的全球零部件行业的整合:一是欧美需求复苏带来的补库存行为,有出口业务的公司都会受益;二是在部分领域海外部件企业的破产或者经营困难为中 国提供了更为广阔市场份额,这主要集中在部分重资产、现金流相对一般的、竞争 格局分散的传统制造领域以及能够有较大概率突破日系品牌的零部件企业。
风险提示:全球汽车销量复苏低于预期、海外工厂的盈利能力低于预期
周四指数反弹动力主要来自于机构抱团股票的超跌反弹和银行等周期板块的走强。2月份社融数据短暂超预期是触发因素,外围股市反弹营造良好外部条件。但对反弹的 空间不宜过于乐观,3500 点上方技术压力较大,机构抱团股的筹码重新打散也需要时间,不会一蹴而就,反弹之后市场更有可能转入震荡。
经济复苏仍是市场的主线,如果 2020 年“疫情”是个关键词,那么 2021 年“修复” 可能是个关键词。经济的修复,顺周期的品种受益。从产品涨价的角度,重点关注上 游原材料,包括基本金属,稀土以及部分基础化工品;从行业景气传导的角度,重点 关注机械板块里下游景气度较高的相关设备制造的公司。另外随着疫苗大规模注射, 群体免疫带来出行限制的逐步放开,相关的航空、旅游、酒店等板块也将受益
主题方面,“碳中和”主题仍可关注,主题的挖掘仍不充分,从能源结构改变的角度, 寻找新能源板块的细分领域,比如光伏建筑一体化。从减少碳排放的角度,寻找高耗 能行业里节能减排带来的机会,比如钢铁行业迎来碳中和下低碳冶金的确定性机会, 电炉炼钢占比提升,将带动废钢、石墨电极需求量大增。从低碳生活推动消费端的需 求变革角度,可以关注装配式钢结构板块机会。
中国汽车零部件企业,加速全球化进程
报告摘要: 行业需求变化带来的降本压力+疫情冲击下的行业出清,中国零部件 企业有望加速走向全球市场。过去几年全球整车企业降本压力不断增大,而 2020年的疫情冲击又加速了零部件行业出清。中国零部件企业将以稳定的国内需求为基础, 凭借成本优势和产业链优势,在部分领域加速走向全球市场。全球汽车销量下滑+研发投入需求加大,汽车企业盈利在大幅下降,叠加疫情的冲击, 全球汽车零部件行业在加速整合出清。2018 年以来全球汽车销量下滑,同时电动化 智能化加速发展对研发投入的要求也更加突出,整车企业的降本诉求凸显,零部件 企业的盈利压力增大;2020 年疫情影响下全球汽车销量下滑幅度远超 2008 年,零部 件企业破产现象频现,行业在加速整合出清。
以国内稳定的需求为基础,疫情以后中国零部件企业将加速全球化进程。过去中国零部件企业在全球汽车并没有扮演十分重要角色,这主要是因为中国整车企业没有大范围走出去,但在部分领域也形成了一批具有一定竞争力的龙头公司;疫情以后凭借国内市场提供稳定的需求和现金流,在欧美零部件企业不断退出市场叠加整车企业的降本压力,中国企业有望加速抢占全球市场。
短期受益欧美需求复苏的补库存,中期看受益于海外市场份额的提升。二类公司会受益疫情带来的全球零部件行业的整合:一是欧美需求复苏带来的补库存行为,有出口业务的公司都会受益;二是在部分领域海外部件企业的破产或者经营困难为中 国提供了更为广阔市场份额,这主要集中在部分重资产、现金流相对一般的、竞争 格局分散的传统制造领域以及能够有较大概率突破日系品牌的零部件企业。
风险提示:全球汽车销量复苏低于预期、海外工厂的盈利能力低于预期