来源：21世纪经济报道
原标题：保利发展出清，合富辉煌前路彷徨
21世纪经济报道记者 吴抒颖 广州报道
合作四年以后，保利发展挥别合富辉煌。
2022年4月7日晚间，合富辉煌发布公告称，其将以重组形式调整与保利发展的合作模式，在重组完成后，保利发展将不再持有合富中国43.9%股权，合富中国将成为合富辉煌的全资子公司；而两者之前合作的产物保利顾问集团股权则将出售予保利发展。
合富辉煌在公告中对上述股权变更的原因解释称，其与保利发展已尽最大努力，共同促进合富中国及其附属公司（包括保利顾问集团）全面进行整合，但由于双方在业务文化、组织架构及营运模式等方面存在差异，双方未能就整合各方面事宜达成全面共识。
融合困难而不得不分道扬镳，保利发展与合富辉煌找了一个体面又中肯的分手理由。
保利发展、合富辉煌的合作从始至终都是房地产市场变化的缩影之一，在市场上行时期，开发商捆绑代理商的方式一度盛行，入股合作频频出现；当市场转向之时，这种合作关系的必要性减弱，越来越多的开发商更选择自建渠道。
与保利发展分手后，已经出现亏损的合富辉煌将要面对的是高烈度竞争、不确定性剧增的下半场。它准备好了吗？
分道扬镳
保利发展与合富辉煌的合作始于2018年。
2018年5月9日，合富辉煌宣布，其全资附属公司合富香港及保利地产订立合作协议。根据协议，保利地产以其持有保利顾问的100%股权对合富中国进行增资，以换取合富中国增资后的43.9%股权。
这桩交易一开始曾被合富辉煌寄予厚望。其时双方还决定，合富辉煌与保利地产各自的一手及二手房地产代理业务均交由合富中国独家经营，双方还签订了不竞争承诺。
在保利顾问和合富中国完成股权整合后，双方一二手物业代理业务在2018年末累计覆盖超过150个城市，项目超过1700个。
四年以后，这桩交易却以分手告终。
在4月7日的公告中，合富辉煌表示，2018年合作重组完成后，公司与保利发展已尽最大努力共同促进合富中国及其附属公司（包括保利顾问集团）全面整合。
合富辉煌称，由于业务文化、组织架构及营运模式的差异，双方未能就整合达成全面共识。在考虑原有合作模式及迄今所取得之成果时，合富辉煌董事会认为已获得有关合作之大部分价值，而进一步整合将不会创造额外价值或协助集团之长期策略。
根据21世纪经济报道记者多方采访了解，过去几年保利发展与合富辉煌在合作层面上与入股之前并无太大差异，保利顾问一直保持独立运作且独家代理保利发展旗下的项目。
在公告中，合富辉煌也指出，尽管双方持续友好合作，但合富中国及保利顾问在董事会层面以及实际日运及管理仍然相对独立，双方主要分别受合富辉煌及保利发展之文化及制度影响，与2018年合作重组前之经营模式类似。
从账面上体现的价值来看，这宗交易并未为合富辉煌带来收益。
在公告中，合富辉煌预计，本次交易预计录得未经审核出售亏损（未计税项及开支）约2.82亿港元；而合富辉煌去年全年业绩转亏，2021年，其实现营业收入71.66亿港元，同比增长15.72%；归属母公司净亏损为5.45亿港元。
换种身份
保利发展与合富辉煌的“拆伙”在业界人士看来，是必然事件。
一位不愿具名的广州代理商人士告诉21世纪经济报道记者，“两边的合作一开始就不是十分必要，所以现在这种结果也是很正常的，合富没有因为保利而得到太大的发展，再说合富去年也是亏损的。”
不过，合富辉煌解绑保利发展，也很难说这一定是件坏事。
在公告中，合富辉煌指出，其预期仍将受惠于与保利发展以物业代理交易形式的持续合作。
这是由于，虽然双方今后将各自独立运营，但按照协议，未来五年内，保利发展每年仍需与合富辉煌一方签订可售价值不少于800亿元的房地产开发项目的一手物业代理业务合约。
在之前双方股权合作阶段，保利发展与合富辉煌并未订立相应的合约承诺。根据公告， 2019年至2021年，合富中国向保利发展提供服务的物业交易价值分别为130亿元、110亿元、130亿元。
合富辉煌在回应21世纪经济报道记者时指出，合富辉煌与保利发展的合作由股权合作关系调整为集团层面的战略合作，优化调整后，合富辉煌与保利发展将在新的合作框架下展开全国范围的业务合作，以实现双方更大的合作价值。
保利发展方面也告诉21世纪经济报道记者，鉴于目前房地产行业复杂多变的形势，双方股东认为调整合作模式更符合当前的市场特点，更能促进房地产销售，也更有利于各自的发展。因此双方股东达成共识，改变合作模式，聚焦于业务合作。
实际上，对保利发展来说，双方的股权合作划上句号也是值得关注的起点。
在挥别合富辉煌后，保利发展旗下的保利顾问将继续运作，这也符合开发商自建渠道的趋势。实际上，过去这几年，保利顾问羽翼渐丰，根据保利发展2021年年中报，其销售代理业务覆盖全国200多个城市，代理项目超2200个，代理销售规模已经2500亿元。
合富辉煌与保利顾问，各自走向了新的发展道路，不同的是，双方所倚靠的资源将完全不同。在市场生变的当下，合富辉煌能否扭亏为盈是一个十分紧迫的问题，很显然，它还需要证明它自己。
（作者：吴抒颖 编辑：张伟贤）
原标题：保利发展出清，合富辉煌前路彷徨
21世纪经济报道记者 吴抒颖 广州报道
合作四年以后，保利发展挥别合富辉煌。
2022年4月7日晚间，合富辉煌发布公告称，其将以重组形式调整与保利发展的合作模式，在重组完成后，保利发展将不再持有合富中国43.9%股权，合富中国将成为合富辉煌的全资子公司；而两者之前合作的产物保利顾问集团股权则将出售予保利发展。
合富辉煌在公告中对上述股权变更的原因解释称，其与保利发展已尽最大努力，共同促进合富中国及其附属公司（包括保利顾问集团）全面进行整合，但由于双方在业务文化、组织架构及营运模式等方面存在差异，双方未能就整合各方面事宜达成全面共识。
融合困难而不得不分道扬镳，保利发展与合富辉煌找了一个体面又中肯的分手理由。
保利发展、合富辉煌的合作从始至终都是房地产市场变化的缩影之一，在市场上行时期，开发商捆绑代理商的方式一度盛行，入股合作频频出现；当市场转向之时，这种合作关系的必要性减弱，越来越多的开发商更选择自建渠道。
与保利发展分手后，已经出现亏损的合富辉煌将要面对的是高烈度竞争、不确定性剧增的下半场。它准备好了吗？
分道扬镳
保利发展与合富辉煌的合作始于2018年。
2018年5月9日，合富辉煌宣布，其全资附属公司合富香港及保利地产订立合作协议。根据协议，保利地产以其持有保利顾问的100%股权对合富中国进行增资，以换取合富中国增资后的43.9%股权。
这桩交易一开始曾被合富辉煌寄予厚望。其时双方还决定，合富辉煌与保利地产各自的一手及二手房地产代理业务均交由合富中国独家经营，双方还签订了不竞争承诺。
在保利顾问和合富中国完成股权整合后，双方一二手物业代理业务在2018年末累计覆盖超过150个城市，项目超过1700个。
四年以后，这桩交易却以分手告终。
在4月7日的公告中，合富辉煌表示，2018年合作重组完成后，公司与保利发展已尽最大努力共同促进合富中国及其附属公司（包括保利顾问集团）全面整合。
合富辉煌称，由于业务文化、组织架构及营运模式的差异，双方未能就整合达成全面共识。在考虑原有合作模式及迄今所取得之成果时，合富辉煌董事会认为已获得有关合作之大部分价值，而进一步整合将不会创造额外价值或协助集团之长期策略。
根据21世纪经济报道记者多方采访了解，过去几年保利发展与合富辉煌在合作层面上与入股之前并无太大差异，保利顾问一直保持独立运作且独家代理保利发展旗下的项目。
在公告中，合富辉煌也指出，尽管双方持续友好合作，但合富中国及保利顾问在董事会层面以及实际日运及管理仍然相对独立，双方主要分别受合富辉煌及保利发展之文化及制度影响，与2018年合作重组前之经营模式类似。
从账面上体现的价值来看，这宗交易并未为合富辉煌带来收益。
在公告中，合富辉煌预计，本次交易预计录得未经审核出售亏损（未计税项及开支）约2.82亿港元；而合富辉煌去年全年业绩转亏，2021年，其实现营业收入71.66亿港元，同比增长15.72%；归属母公司净亏损为5.45亿港元。
换种身份
保利发展与合富辉煌的“拆伙”在业界人士看来，是必然事件。
一位不愿具名的广州代理商人士告诉21世纪经济报道记者，“两边的合作一开始就不是十分必要，所以现在这种结果也是很正常的，合富没有因为保利而得到太大的发展，再说合富去年也是亏损的。”
不过，合富辉煌解绑保利发展，也很难说这一定是件坏事。
在公告中，合富辉煌指出，其预期仍将受惠于与保利发展以物业代理交易形式的持续合作。
这是由于，虽然双方今后将各自独立运营，但按照协议，未来五年内，保利发展每年仍需与合富辉煌一方签订可售价值不少于800亿元的房地产开发项目的一手物业代理业务合约。
在之前双方股权合作阶段，保利发展与合富辉煌并未订立相应的合约承诺。根据公告， 2019年至2021年，合富中国向保利发展提供服务的物业交易价值分别为130亿元、110亿元、130亿元。
合富辉煌在回应21世纪经济报道记者时指出，合富辉煌与保利发展的合作由股权合作关系调整为集团层面的战略合作，优化调整后，合富辉煌与保利发展将在新的合作框架下展开全国范围的业务合作，以实现双方更大的合作价值。
保利发展方面也告诉21世纪经济报道记者，鉴于目前房地产行业复杂多变的形势，双方股东认为调整合作模式更符合当前的市场特点，更能促进房地产销售，也更有利于各自的发展。因此双方股东达成共识，改变合作模式，聚焦于业务合作。
实际上，对保利发展来说，双方的股权合作划上句号也是值得关注的起点。
在挥别合富辉煌后，保利发展旗下的保利顾问将继续运作，这也符合开发商自建渠道的趋势。实际上，过去这几年，保利顾问羽翼渐丰，根据保利发展2021年年中报，其销售代理业务覆盖全国200多个城市，代理项目超2200个，代理销售规模已经2500亿元。
合富辉煌与保利顾问，各自走向了新的发展道路，不同的是，双方所倚靠的资源将完全不同。在市场生变的当下，合富辉煌能否扭亏为盈是一个十分紧迫的问题，很显然，它还需要证明它自己。
（作者：吴抒颖 编辑：张伟贤）
