美国西南航空成立于1971年，是美国第二大航空公司，同时也被公认为廉价航空公司的鼻祖。2005年的高油价和运力过剩导致美国航空业出现了整体达100亿美元的亏损，而美国西南航空公司仍保持盈利，这主要归功于公司长期的航油套期保值策略。
　　国际油价在2007年达到最高点时，西南航空的燃油成本占总成本比例仍低于25%，同期中国航空公司的燃油成本比例超过40%。西南航空公司拥有一套长期的航油套期保值规划，而不是像其他航空公司临时抱佛脚，在油价短期大幅上涨时才考虑套期保值。2007年年报显示公司已经对2008年预计消耗航油的70%进行了套期保值。
　　西南航空公司采用的重要套保工具正是期权，通过买入认购期权，公司可以在支付少量权利金的情况下在未来按照约定价格买入原油。如果油价大幅上涨，公司可以以约定低于市场交易的价格买入原油从而规避油价上涨带来的风险；如果原油价格下跌，公司可以放弃执行期权，仅损失权利金。因此，通过期权交易西南航空有效地控制了航油成本。
　　西南航空公司始终坚持以套期保值而非投机为目的，成为了自1973年以来美国唯一一家保持连年盈利的航空公司。尽管2008年原油大幅下跌，西南航空买入的认购期权大幅贬值，提高了航油成本，但从长远考虑，通过期权的套期保值能够降低收益波动，这也是西南航空公司长期盈利的诀窍。