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中央经济工作会议再次强调，明年要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；积极的财政政策要适度加力、提质增效；稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革；加快推动人工智能发展；要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动；把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估；明年要加快完善生育支持政策体系，发展银发经济；

要闻精选 1、辽宁省已启动含XBB变异株抗原成分新冠病毒疫苗接种工作，成都威斯克重组三价新冠病毒（XBB+BA.5+Delta变异株）三聚体蛋白疫苗已配发至全省各地。 2、商务部表示，四季度以来，不少跨境电商平台通过举办促销活动、加大流量投入、提升服务水平等方式，进一步赢得包括欧美在内的多国消费者的青睐，在假日购物季中表现良好，行业数据显示，部分平台11月在欧美市场的成交金额增长超过两倍。 3、根据乘联会皮卡市场信息联席会数据，20

1、中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会《求是》发文表示，必须全面加强金融监管，切实解决监管“宽松软”问题，努力做到监管一贯到底、一严到底、一查到底，让金融监管真正“长牙带刺”。必须有效防范化解金融风险，有力有效强化重点领域、重点行业、关键环节、关键岗位的风险管控，猛药祛疴治已病，抓早抓小治未病，持续完善金融风险监测、识别、预警、处置体制机制，强化风险源头管控。2、中国国新发布公告称，旗下国新投

低轨卫星打开商业航天市场空间，火箭发射端作为运力保证是打开星辰大海的“钥匙”。美国卫星产业协会《卫星产业状况报告》的数据显示，全球商业采购卫星发射服务业收入自2019年来稳步上升，在2022年达到约70亿美元，相比2021年上涨约23%，发射服务业收入增长主要源于低轨互联网星座发射数量的增长。国内运载火箭发射技术在逐渐突破,但火箭运载能力相对薄弱。2021年，SpaceX猎鹰九号运载火箭创下了单次发射卫星数量最高的世界纪录—143颗，而

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，海内外多方积极因素影响下，指数迎来连续反弹。不过，A股连续反弹后的震荡以及海内外仍有不确定性下，指数大幅上涨概率较低，更多的或仍有反复。此外，尽管海内外机构纷纷看

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，指数在连续反弹后迎来高位震荡，国内基本面复苏弱势以及海外仍有不确定性或是压制主因。但多方积极因素提振下，市场仍有向好的基础。重点做好年末行情准备的同时，可关注中美

10月19日的下跌之后，指数不仅连续走低跌破3000点，而且留下跳空缺口，显示弱势。不过，近期这个局面正在扭转。随着市场连续的反弹，尤其是昨日以及今日一度的上行之后，指数已经回补了此前的缺口，预示短期的弱势在好转。不过今天市场并没有延续昨日的强势，虽然盘中再创反弹新高，但整体成交萎缩，反弹能否持续，仍有待观望。盘面上，通信、计算机等领涨，传媒、煤炭以及电子等板块整体表现，食品饮料、建筑材料以及交通运输等多板

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，在美债收益率高位回落以及国内多方积极提振下，市场迎来连续的上行。不过，上行之后市场仍面临阶段的压制。比如新一轮宏观数据面临回落，而持续走强的热门板块和概念也有回落

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，海外美联储暂停加息，美债收益率高位回落，全球流动性阶段释放。在外资连续净流入之下，随着国内基本面向好趋势不断，指数也迎来连续反弹并且收复10月跳空下行的缺口。不过，

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，海外内两大核心因素改善之际，A股迎来整体的提振，市场底有望加速推进。同时，多方提振之下，指数也仍有回升的空间。但需要留意的是，国内新一轮的宏观数据或仍有抑制，而海

超跌后的首轮反弹基本结束 尽管昨日有金融工作会议以及贵州茅台提价等多项利好的提振，但指数仍表现疲软。也尽管近日监管层提出吸引更多的中长期资金，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能，但市场仍是小幅调整。很显然，短期指数支撑逐步在加强，但提振的力度依旧较弱，仍需进一步夯实。此外，上周四也是两市成交时隔两个月重返万亿水平之日，但万亿成交并未持续，相反，还在随后的走势中持续萎缩。与此同时，北向资金也并未

观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，10月制造业PMI数据回落，显示出复苏当中经济整体还是比较弱。而连续反弹之后市场迎来分化，要谨防指数短期的技术性回踩。接下来，仍需进一步关注宏观数据的表现，如果整体回落

观点：9月PMI回升至荣枯线上方，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，多重利好提振下市场主跌结束，进入区间震荡格局。而隔夜美股下挫以及亚太股市全线走低之际，随着三季报的尾声，要留意市场短期反弹后的压力。建议投资者短期观望或适当高抛低吸，而中期可继续逢低做好战略配置，并等待经济全

加速下跌后迎来止跌 隔夜美股涨跌不一，但中概股的上行还是给市场带来一丝安慰，叠加昨日晚些时候汇金的出手，今日市场如预期当中的高开。开盘之后，指数一度回落，此后在多板块上行的提振下走高，随着多板块和个股的整体表现，指数持续未定在红盘位置。午后，指数窄幅震荡，个股继续活跃，经历连续四日的快速下跌之后，指数短期出现止跌迹象，也结束了近期的持续快速的调整。盘面上，多数板块上涨，其中纺织服饰、传媒以及环保领

上周五很多媒体还在喊3000点保卫战，今日就有媒体给出了2900点保卫战的标题。没办法，上周末海外市场纷纷走低之际，当日市场继续疲软。开盘就大幅低开之下，盘中整体走弱，午后更是连续跳水，持续走低。全天，在北向资金暂停下，主力资金继续大幅流出，而两市则是低开低走迎来持续的下挫。盘面上，国防军工、银行以及食品饮料等表现良好，而多数板块走低，其中电力设备、有色金属、纺织服饰以及传媒等多板块跌幅居前。 为何继续下挫

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重磅经济数据出炉 A股依然无视 到今日，国家统计局公布了三季度相关经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 如果仅从数据本身来看，在去年同期基数相对较高的情况下，三季度4.9%的增长还是比较可观的，也略超市场预期。而前三季度国内生产总值913027亿元，同比增长5.2%，显示国

观点：9月PMI回升至荣枯线上方，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，国庆节后政策方面迎来新一轮释放周期，对市场带来积极的信号和提振。而市场并不买账，仍保持相对弱势。但需要注意的是，当前市场仍处筑底阶段，多方利好政策持续积累，未来有望迎来质变。同时，市场热点频频轮动，华为概念之

“国家队”罕见出手 为何市场一日游？ 按理说，中央汇金的出手，无论是从市场情绪还是真金白银上，对市场的提振都是值得期待的。而昨日市场虽然上涨但力度不济，今日更是低开低走迎来下挫，这究竟是为什么？我们认为，汇金增持短期并没有明显的提振规律，而国内基本面整体不强以及海外短期风险扰动是市场波动的主因。 首先，根据历史汇金增持的经验看，短期会有情绪提振，但一周到一个月后，指数整体以重心回落为主，也就是说超短期

市场跳空上行 北向大幅回流 昨日尾盘北向资金遗憾的净流出，给市场一度带来信心打击。而今日，北向资金终于迎来大幅回流，对市场带来一丝安慰。而吸引北向资金回流的，还是中央汇金出手增持四大行。在这个重大消息的提振下，今日市场双双高开，盘中虽有反复，但整体高开高走，一扫国庆节后的阴霾，给短期市场的颓势带来提振。盘面上，受到利好提振，金融股整体发力提振市场，而有色金属、汽车等板块后来居上，其他权重类板块表现不

观点：9月PMI回升至荣枯线上方，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，国庆节后市场连续下跌，内部复苏不强以及海外地缘风险是诱因。不过，随着国内经济整体复苏趋势的延伸，外资机构对国内经济回升信心提升。此外，随着政策效果的持续显现，9月宏观数据有望延续向好趋势，给市场带来提振。 市场止步

观点：9月PMI回升至荣枯线上方，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，国庆节后市场两连跌，短期“黑天鹅”时间或抑制风险偏好，不过国内经济整体复苏，而且恢复基础逐步加固，对市场整体带来支撑。随着政策持续加码效应不断显现，内部刺激因素逐步加强，叠加三季报即将拉开序幕，企业盈利整体回升

观点：八月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，国庆节前9月PMI重返荣枯线上方，而节日期间消费数据双增，也给市场带来提振。不过，海外巴以冲突一度给市场带来风险偏好的抑制，股市10月迎来“开门黑”。展望全月，经济恢复基础不断加强，多个底部持续夯实，叠加即将公布的金融以及

观点：八月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，政策持续呵护，基本面不断改善，多个周期底部之际，十月市场向好的基础在加强。随着市场情绪和信心的小幅提升，市场向好的趋势也在不断提振。不过，国庆节后需重点留意宏观数据能否继续向好保持的同时，应重点留意地产行业数据的变化，

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，随着8月工业企业利润转正、交易所进一步规范减持规定以及央行重要发声，节前情绪有所提振，预计会引发部分资金进场。而上周以来，波段见底信号也在逐步释放，整体有利于提振市场信心。建议9月初减持的投资者，当前可考虑逢低低吸，博弈节

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，临近长假，“节前看情绪 节后看数据”或是国庆节前的重要看点。节前主要留意市场的情绪变化，而节后9月重要数据以及国庆节期间的消费等数据，或是引发市场变化的重要关注点。整体看，当前影响市场的本质因素在边际减弱，随着波段见底信号

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，临近国庆长假，市场流动性有惯性紧缩的规律，市场也迎来整体的震荡。不过，上周以来，波段底部信号逐步呈现，8月以来经济修复的基础也在加强，预计仍有延续的可能。随着政策的持续加码以及情绪冰点的来临，预计节后指数整体向好概率大增

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，两市成交持续萎缩下，指数重心也在不断走低。继创业板失守2000点关口之后，深成指也于昨日丢掉万点阵地，继续跌回三年前。美联储年内仍有加息预期下市场担忧依旧，不过国内政策持续加持下经济恢复基础在加强，近期指数回落中成交额大幅萎

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，两市成交持续萎缩下，指数重心也在不断走低。继创业板失守2000点关口之后，深成指也于今日丢掉万点阵地，继续跌回三年前。美联储年内仍有加息预期下市场担忧依旧，不过国内政策持续加持下经济恢复基础在加强，近期指数回落中成交额大幅萎

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，指数重心持续回落下，深成指跌破去年4月低点，和创业板一起迎来3年多新低。沪指相对的强势主要是去年四季度到今年上半年中特估等行情的提振，叠加复苏周期以来大盘股整体的强势。不过，经济复苏仍有压力下，沪指提升力度或相对薄弱，而通

周一市场呈现窄幅震荡反弹，盘中两市行业再现轮动，酒店餐饮、旅游、医药、医疗保健、汽车、电气设备、仓储物流、酿酒、家居用品、互联网、日用化工、商业连锁、软件服务、通信设备等行业呈现活跃，半导体、电信运营、石油、水务、有色、钢铁、船舶、保险、多元金融、传媒娱乐、航空等行业呈现回调；题材板块方面，培育钻石、水产品、减肥药、幽门螺杆菌、肝炎概念、创新药、CXO概念、在线旅游、生物疫苗、猴痘概念、新能源车、复合

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，央行决定9月15日下调存款准备金率0.25个百分点，这个超预期的举措下，股市不仅没有得到提振，反而迎来整体的冲高回落。预计降准的效应有待观察，但经济多方修复和改善下，股市整体筑底仍在进行中，战略配置仍是当前主基调，而波段则需留意市

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，多重利好政策释放下，市场整体反应平平，而且阶段还迎来利好兑现。与此同时，欧盟拟对华电动车启动反补贴调查带来利空。成交低迷下外资继续出逃，市场再次跳水走低。市场磨底的过程中仍有反复，战略投资者可选择逢低配置，而波段投资

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。上周末以来，市场利好提振频现。其中保险公司偿付能力监管标准优化下险资入市空间进一步扩大、多个城市宣布房地产限购政策、8月CPI同比转涨环比涨幅扩大、融资保证金比例下调以及人民币汇率大幅反弹、社融数据超预期等均对市场带来刺激。指数

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。本周以来，指数整体走低，期间主要影响在于人民币的阶段贬值以及经济结构性担忧。展望下周，陆续公布的宏观数据或对市场有阶段的情绪影响，仍需重点留意。对于投资者来说，8月底以来的重心回升行情预期兑现，后期如果指数回升乏力，则可考虑

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。本周一指数普涨之后，周二和周四纷纷迎来普跌，这其中美元指数走强以及国内部分宏观数据不佳是走低的核心因素。而信心和情绪不强之下，指数反复或仍将上演。 半导体芯片杀跌 股指单边下行 今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡走低。而近期整

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，8月最低的3053点以来，指数已累计反弹超百点。在诸多利好政策的密集释放下，政策底进一步夯实，市场情绪和信心也在小幅回升。随着基本面的逐步改善，此轮修复性行情还将延续。但想要迎来一波“吃饭”行情，或许并没有那么容易。 市场全

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，重磅政策释放下，指数情绪和信心得到提振，本周以来重心不断上行。不过，海外资金不稳以及经济小幅复苏下，市场仍有担忧，增量资金进场意愿不强下，底部或仍有反复。预计9月修复性行情居多，但要谨防利好集中兑现下强势板块可能的回

观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，重磅利好政策下指数虽然大幅高开，但盘中超百点的回落令市场情绪低迷。不过，组合政策之下，不仅政策底进一步夯实，释放信号也相对明确。多方预期下，指数当日迎来三日连续反弹，题材股也全线表现，阶段吃饭行情开启，投资者可适当乐

观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，重磅利好政策下指数虽然大幅高开，但盘中超百点的回落令市场情绪低迷。不过，组合政策之下，不仅政策底进一步夯实，释放信号也相对明确。多方预期下，指数当日迎来反弹，趋势有望延续下，或重演历史一幕！ 市场全线反攻 “双创板”大涨

周五市场继续呈现震荡调整，盘中两市行业出现大幅分化，水务、环境保护、房地产、电力、农林牧渔、钢铁、交通设施、证券、银行、石油、酿酒建筑等行业盘中活跃，通信设备、传媒娱乐、IT设备、酒店餐饮、软件服务、广告包装、互联网、元器件、半导体、汽车类、纺织服饰等行业呈现回调；题材板块方面，水产品、核污染防治、医废处理、生物质能、盐湖提锂、污水处理、、空气治理、分散染料、磷概念、锂矿、碳中和等题材呈现盘中活跃，C